Rückbeteiligung beim Firmenverkauf

Verkäufer gehen oft mit der Vorstellung in den Verkaufsprozess, dass die Rückbeteiligung eine einfache Möglichkeit darstellt, an der Zukunft ihres Unternehmens zu partizipieren und weiterhin Einfluss zu nehmen. Käufer nutzen diese Hoffnung teils gezielt, indem Sie die Annahmen verstärken und damit weniger vorteilhafte Punkte rechtfertigen. Doch diese Erwartungshaltung kann schnell auf die Probe gestellt werden, wenn die tatsächlichen Bedingungen und Risiken der Rückbeteiligung klarer werden. Zudem kann die Bindung durch eine Rückbeteiligung zur Belastung werden, wenn es zu zwischenmenschlichen Konflikten zwischen Verkäufer und Käufer kommt.

Umfang der Mitbestimmung

Eines der grössten Missverständnisse betrifft den Umfang der Mitbestimmung, den Verkäufer nach der Rückbeteiligung haben. Häufig wird erwartet, dass man als ehemaliger Inhaber weiterhin massgeblich in Entscheidungsprozesse eingebunden wird. In Wirklichkeit aber ist die tatsächliche Einflussnahme auf die Unternehmensführung oft sehr begrenzt da der Käufer die Mehrheit der Anteile und somit die Kontrolle übernimmt. Es ist wichtig, dies frühzeitig zu erkennen und die tatsächlichen Rechte als Rückbeteiligter zu verstehen.

Risikoeinschätzung

Verkäufer unterschätzen häufig das Risiko einer Rückbeteiligung. Die Illusion, dass der Käufer die ganze unternehmerische Verantwortung übernimmt und die Rückbeteiligung nur von Vorteil ist, kann sich schnell als trügerisch herausstellen. In der Realität trägt der Verkäufer als Teilhaber weiterhin ein Risiko, vor allem wenn es um die wirtschaftliche Entwicklung des Unternehmens geht. Sollte das Unternehmen nach dem Verkauf in Schwierigkeiten geraten, könnte dies die Rückbeteiligung entwerten oder die Wertentwicklung negativ beeinflussen. Dazu kommt, dass der Verkäufer nicht mehr mit den gleichen Befugnissen und Ressourcen Einfluss auf solche Entwicklungen nehmen kann wie vor dem Verkauf.

Illiquidität

Ein oft übersehener Aspekt der Rückbeteiligung ist die Illiquidität. Auch wenn der Verkäufer nach dem Verkauf weiterhin Anteile hält, sind diese in der Regel alles andere als frei übertragbar. Das bedeutet, dass der Verkäufer seine Anteile typischerweise nur schwer oder gar nicht veräussern kann, was das investierte Kapital bindet. Häufig ist der Verkauf zudem vertraglich eingeschränkt, sodass die Anteile vorab den Mitaktionären zu definierten Bedingungen angeboten werden müssen. Eine Rückbeteiligung ist daher keine kurzfristige, liquide Investition, sondern eine langfristige Bindung.